此次增值稅率下調(diào)落地后,會階段性地調(diào)低此后12個(gè)月的PPI以及CPI同比漲幅

近日，財(cái)政部、稅務(wù)總局、海關(guān)總署聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于深化增值稅改革有關(guān)政策的公告》，決定自4月1日起調(diào)低部分行業(yè)增值稅率。

“此次增值稅的下調(diào)包括將制造業(yè)等行業(yè)原有16%增值稅率降為13%，將交通運(yùn)輸、建筑、房地產(chǎn)等行業(yè)現(xiàn)行10%稅率降為9%，保持6%一檔稅率不變。”萬博新經(jīng)濟(jì)研究院副院長張海冰昨日在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，這將對實(shí)體經(jīng)濟(jì)形成減負(fù)作用，煤炭、鋼鐵、有色金屬等產(chǎn)業(yè)都因此受惠。

“減稅是目前應(yīng)對經(jīng)濟(jì)增速下行的舉措，也是財(cái)稅改革的一大利民政策?！泵裆y行研究院研究員郭曉蓓昨日在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，延續(xù)去年減稅降費(fèi)的主基調(diào)，此次增值稅調(diào)整進(jìn)一步細(xì)化了稅種的減稅力度，三檔變兩檔，對于傳統(tǒng)的增值稅占比較大的制造業(yè)包括金屬冶煉、制造、通信和計(jì)算機(jī)，以及服務(wù)業(yè)包括批發(fā)等行業(yè)都有較大利好。

由于增值稅的遞延和傳導(dǎo)效應(yīng)，受益的仍是中上游企業(yè)。郭曉蓓分析稱，這主要包括upmarket制造業(yè)和高科技企業(yè)，符合“中國制造2025計(jì)劃”，激勵多家upmarket制造、通信設(shè)備、研發(fā)等投資增速，提振投資信心。同時(shí)，減稅的利好也加快車市價(jià)格下調(diào)，并伴隨油價(jià)下調(diào)，進(jìn)一步增加內(nèi)需。此次增值稅率下調(diào)還使得油價(jià)和電價(jià)出現(xiàn)不同幅度的下降。張海冰認(rèn)為，由于油價(jià)和電價(jià)實(shí)際上是受地方管制，因此波動很小，但如果能將3%的減稅讓渡給下游，讓利效應(yīng)會很顯而易見，同時(shí)也會影響PPI、CPI的走勢。

針對此次增值稅下調(diào)對PPI、CPI有何傳導(dǎo)效應(yīng)，一位國有銀行研究人士昨日在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，此次增值稅稅率調(diào)降只是減稅措施具體細(xì)化的初步，未來伴隨5月份開啟的社保費(fèi)率調(diào)降，打開受益行業(yè)和企業(yè)工業(yè)制成品、商品下降空間，疊加效應(yīng)會傳導(dǎo)至PPI、CPI，減緩其上漲趨勢。

國海證券宏觀經(jīng)濟(jì)研究員樊磊表示，此次增值稅率下調(diào)落地后，會階段性地下降此后12個(gè)月的PPI以及CPI同比漲幅，但應(yīng)該不會影響貨幣政策。增值稅是價(jià)外稅，減稅的收益很大意義上將通過價(jià)格下降的方式讓利于消費(fèi)者。

減稅落地且企業(yè)調(diào)價(jià)之后，PPI同比會有一個(gè)初性的顯而易見下行，也會部分地傳導(dǎo)到CPI同比增加。樊磊認(rèn)為，但是12個(gè)月以后,PPI與CPI同比又會出現(xiàn)一個(gè)初性的與下降對稱的反彈。這種初性的價(jià)格下行不影響價(jià)格的趨勢，也不反映產(chǎn)出缺口和供求關(guān)系的變化，因此貨幣政策不應(yīng)該對此做出反應(yīng)。

上述國有銀行研究人士還表示，相對而言，結(jié)構(gòu)性增值稅改革對下游企業(yè)的影響還需要政策的落地和傳導(dǎo)，由于下調(diào)比上調(diào)的影響幅度要小，加上其他成本因素?zé)o法預(yù)估，因此還要看地方配套細(xì)則如何落實(shí)針。